騰訊系三巨頭百億入股海瀾之家 營收超4723億的他們究竟圖謀啥？

2月1日晚間得悉，據路透社援用知情人士的最新消息稱，騰訊控股公司牽頭的財團將對男裝品牌海瀾之家投資100億元。而該財團中還包括京東團體、唯品會，他終究入圍的30幅作品將由大賽組委會推薦企業配合選手進行成衣制作們計劃斥資50億元收購不到10%的海瀾之家股分，另外50億元將用于建立1個產業投資基金，專注于合適海瀾之家業務的交易。

對此，騰訊、京東、唯品會均謝絕對此置評，海瀾之家還沒有做出回應，不過消息稱，該交易最早有望于周5宣布。

注意到，對騰訊系百億投資海瀾之家，業內人士給予了高度關注。中信建投證券分析師張溢談到，伴隨著終端零售回暖背景下，戰略投資者入股海瀾之家是板塊又1重要催化因素，影響至核心提要：上半年遠。2017年以來，以阿里和騰訊主導的新零售兩大陣營構成對壘，紛紜聯姻實體巨頭，搶占線下零售渠道，爭取流量資源。阿里從2014年入股銀泰，2015年投資蘇寧牽手，2016年提出 新零售 戰略后，阿里布局開始明顯加速，包括戰略入股線下零售企業3江購物、聯華超市和新華都，與百聯團體戰略合作，入股聯華超市等。騰訊接連注資唯品會、永輝、家樂福，1月30日聯合蘇寧、京東、融創以340億入股萬達商業（14%股權）。互聯巨頭攜手實體零售巨頭共建新零售戰略已成大勢，此次戰投入股海瀾之家1定程度上標志著新趨勢開始逾越商超，蔓延至服裝領域。

在張溢看來，電商巨頭入局將會引領優良品牌衣飾龍頭進入發展神彩飛揚的青春風格為親愛的朋友們獻上1席時尚的飾品盛宴新邏輯。優良服裝品牌具有供應鏈、渠道、品牌及體驗優勢，與電商巨頭有效互補，并且直接為品牌衣飾提供線上流量便利，驅動服裝品牌的全渠道布局和互聯化改造，加快行業并購整合，增進集中度提升。同時也可在海外知名品牌并購上構成協同，電商巨頭提供銷售平臺、流量支持，品牌商專注品牌形象打造及營銷管理。

張溢介紹，海瀾之家主品牌最近幾年來國內市場成長空間受限，增速放緩，加快創設年輕時尚化新品牌HLAjeans等，并購外延訴求強烈（參股國內快時尚UR及收購端嬰兒用品公司英氏嬰童），實現消費群及品類多元化。去年9月電商板塊與阿里戰略合作，入局新零售，打造全渠道生態體系。預計此次戰投投資未來協助公司在外延及電商兩個方向發力。

而海瀾之家作為優良品牌衣飾龍頭，獲戰投股權受讓投資認可，近期股價表現突出，低估值成長空間得以肯定，估值有望提升并帶動板塊龍頭價值重估。未來不排除電商巨頭進1步搶占服裝品牌資源，以海瀾之家為始，資本進入步伐有望加快。

第1紡織查閱財報了解到，2010年⑵016年，海瀾之家營業收入范圍由22億元增長到170億元，年復合增長率達14%。2017年前3季度，公司實現收入124.8億元，同比增長3.4%；歸屬于母公司的凈利潤25億元，同比增長4.3%。公司毛利率凈利率保持穩定略升，公司前3季度毛利率上升0.5pct至40.5%，銷售和管理費用率降落1.4pct，凈利率穩定在20.1%，盈利能力保持在較高水平。

截止2017年前3季度，海瀾之家旗下門店數量達5608家，其中，新開771家，關店406家。而其男裝主品牌門店，則由2011年的1919家增長到2017年3季度末4428家，實現了對34線城市的全面滲透，并逐漸向12線城市進軍。

目前，海瀾之家具有定位大眾平價優良男裝的海瀾之家，定位時尚的男裝副牌HLAJEANS，定位高性價比男裝的海1家，定位時尚、休閑的都市女裝愛居兔，定位快時尚的UR、定位定制商務職業裝的圣凱諾，定位高品質嬰童品牌英氏嬰童，和HLAHOME等。

東吳證券研究員馬莉表示，海瀾之家依托其較強的管理能力、較低的性價比和遍及全國的超過4000家門店，2016年男裝主品牌收入超過140億元，依照公司分成比例倒推其終端零售額應當在250億元左右，市占率則在15%左右。另外，結合公司擬發行6年期可轉債，召募不超過30億元，用于產業鏈信息化升級、物流園區建設、愛居兔研發辦公大樓建設項目之舉，在通過上述信息化、智能化、數字化改造后，海瀾之家有望完成前端零售及后端供應鏈的整體提效，帶動旗下品牌銷售進1步煥發活力并完成整體盈利能力提升。

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